这一次的涨价由三个方面成分共同驱动，属于十年一遇的涨价。我们可以先比拟一下美国的酒店房价历史。
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美国酒店房价上涨历史
美国酒店ADR从1900年代的2美元增长到1990年代的60美元。疫情前，已经达到了130美元旁边。
但是从图中也能看到，房价上涨并不是线性的，某个10年里可能会低落，某个10年里可能是温和上涨，而某个10年里可能会上涨很多！
比如，1910年代和1940年代，由于天下大战爆发，出行需求受到抑制，ADR低落；
1950年代，1960年代，1980年代由于经济持续繁荣，叠加消费升级，房价上涨近一倍；
1990年代和2000年代经济虽然不错，但遭遇了金融危急，上涨较为温和，分别上涨了50%和20%。
1970年代，由于高通胀，ADR上升幅度也达到了一倍旁边。
由此可见，拉长周期看，酒店的房价势必会不断上涨。
长期上涨的动力紧张取决于本钱！
而本钱的上涨紧张取决于通胀率的高低。
美国100多年房价的均匀年化上涨幅度是3.5%旁边。大概也就比通胀率高一点点。然而房价短期的颠簸收供需影响大，而且颠簸会很剧烈。
因此，判断酒店房价的走势，须要从长周期和短周期两个角度来考虑。
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短周期来看，
中国酒店房价的上升不是线性的
咱们可以回顾一下过去房价的变革，除非碰着疫情和经济危急这样的分外事宜，房价的走势大都是不断上升的过程。但上升有快，有慢。快的时候，上升斜率很陡峭，慢的时候则好几年都在震荡。
以2010年到现在的走势来看。2010年到2012年上升很快。然后便是缓慢上升。
往前回顾，90年代两次大的通胀之后，房价上涨也很迅猛；然后是98年-2000年之后，房价也有一波快速上涨。快速上涨的背后都有一个共同的缘故原由：货币宽松或者通胀率攀升。（引发通胀的缘故原由不仅仅是货币宽松）
因此，如果货币宽松，房价在未来两年内涌现攀升的概率就很高！
等上升到一个平台后，房价可能会震荡好几年。等到下一次货币宽松，又会涌现跃升式的上涨。
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货币宽松正在进行时
过去一年多韶光，我国的M2一贯出较高的位置，达到了12%旁边。很多人都在担心通胀要来了。但CPI却不断低落，乃至涌现通缩的迹象。
这紧张是由于央行虽然在故意宽松，但钱始终没有流入实体经济。
我国央行开释货币只能以债务的办法。央行先将钱开释到商业银行，商业银行再通过贷款的办法借给企业或者居民。疫情之后，由于信心不敷，负债率过高，企业和居民都不愿意贷款，以是钱就始终流不出来。
这个卡点一贯堵了一年多都没有疏通。
直到最近中心政府开始扩大财政赤字目标，发放上万亿国债才疏通。（明年还会连续宽松）换句话说，企业和居民不敢往前冲，只有中心政府带头冲了。
商业银行购买国债，中心政府拿到钱，转移给地方政府。地方政府带头“消费”！
（也便是上基建项目）钱就流进了实体。可别鄙视这万亿国债，它是带着杠杆的，可以把力量放大好几倍。
举一个例子，A是开面包店的，他跟银行贷款1万买了面粉。面粉商收到1万后，又存进了银行，银行可以拿着这1万连续放贷。
这便是派生出来的货币。
当然，由于有存款准备金率的限定，银行不能无限循环下去，但现在的货币乘数是8倍！
这个杠杆效应也是很大的。看到这里，我们就能明白为什么之前央行放了那么多水CPI不升反降了。
现在水找到了流出去的水管（财政宽松），可以想见，在未来的两年内，通胀率势必会抬升。（回到2%-3%，但也可能会冲到更高）于是酒店的各项本钱都会增加，终极通报到酒店房价上。
我们可以看到的是，历史上有两次明显的财政宽松，一次是98年到2000年为了应对亚洲金融危急和国企下岗潮，另一次是2008年金融危急后的4万亿操持。
这两次财政宽松后，都伴随酒店房价的快速上升。我们还可以回顾一下人为和物价的变革。
95年之前，万元户是罕有物种，那时月薪不敷500元。记得那会一碗重庆小面才1块钱旁边。95年之后，万元户基本被两次大通胀消灭掉。2000年往后，人为普遍在千元以上。好多商品的价格都翻倍了。2008年往后，月薪万元开始越来越多，一碗面的价格也得七八块了。
总之，虽然通胀犹如温水煮田鸡，一贯在缓慢的推升物价，但在货币宽松的年份，可能会迎来一个脉冲式上涨，然后又连续温水煮田鸡。
由于现在央行的货币已经投放出去了，而且明年还会连续投放。等到货币在实体经济中流动起来，产生乘数效应，我们很可能会看到酒店房价会上一个台阶，结束2012年以来的震荡格局。
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不同酒店的涨价幅度不同
酒店房价长期趋势紧张取决于通胀率，但中短期跟供需干系度更高。2012年以来，五星级和四星级酒店的房价中枢不断走低；三星级和二星级酒店则缓慢上升。
彷佛看起来中高端酒店的供需关系上更加不占上风。但回顾这几年各星级酒店的数量变革，就能创造不是那么回事。
四星和五星级酒店的数量虽有紧缩，但变革不大。三星及以下酒店的数量紧缩得很厉害。由此可见，中低端酒店的竞争更加残酷。供需更加不平衡。
房价稳定可能有两个缘故原由：
1.出清掉掉队产能，间接推动均匀价格；
比如一家酒店房价是300元，另一家是400元。两家均匀是350元。
但第一家倒闭后，均匀价格就成了400元。
2.利润空间太小，不能再贬价。
我们认为第一个缘故原由可能占主导。现在中低端酒店的数量大幅低于2019年，一旦出行需求增加，就能看到短期房价的暴涨。换句话说，由于中低端酒店供给紧缩更严重，当通货膨胀率上升时，他们的房价颠簸可能会更大。
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房价上涨会迎来短期的利润增长
物价上涨通报到酒店的本钱端须要一定的韶光。个中通报最慢的是员工人为。而物价上涨会很快反响在房价上。
因此，在房价上涨的初期，酒店的利润率会有所提升。但随着本钱端开始上升，利润率就会降落。在房价上涨的初期，由于涌现了赢利效应，以是竞争者会增加，导致供给不断增加。
一旦增加到临界点，供需平衡就会被冲破。到时候，房价就会像2013年到2016年那样来回震荡，不再上升。
至少我们看到，二季度酒店的数量开始触底回升了。一场供给追赶需求的比赛正式开启。最近这两年会是酒店的蜜月期，既享受货币宽松带来的红利，也霸占了供需关系的上风。
换句话说，长周期通胀率推升房价和短周期供需关系推升房价发生了共振。
