这里是关注公司内在代价的地方，信奉的是“买股票便是买公司”！
我们关注的是代价而不是价格，如果你对价格有兴趣那么大概你便是在投契！
这是2024年的估值系列的第一家公司。
飞科电器在我刚刚进行估值系列的时候，对它进行过估值。
代价投资手册：企业估值系列！
飞科电器！
紧张的起因也是由于巴菲特，由于巴菲特对吉利很看好。
以是我也想在我们的市场上找一个同样精良的剃须刀公司。
在海内，国产剃须刀有点名气的便是飞科了。
2023年的时候，我都没有重新对它进行估值，紧张缘故原由也是由于我看不上它。
那么本日为什么又要对它进行估值了呢？
我是在听别人节目的时候，才知道飞科的年报已经出来了。
比较于其他公司，它的年报出来的比较早。
而且从一个方面来说，ROE这个指标，还是比较精良的。
其他公司的年报都还没有出来，就不能进行好公司的筛选。
以是先对它来进行一下估值。
1
随便聊聊：飞科电器
从逻辑上来说，剃须刀属于一种必须消费品。
作为一个男人，一把剃须刀总是要买的。
要理解飞科，就一定要理解剃须刀，作为男人，总想有一把好一点的剃须刀。
剃须刀的好坏只有自己用过才知道。
一样平常情形下，我不愿意买飞科，从我剃髯毛开始，我基本上都是用的飞利浦。
虽然飞利浦也基本上便是在海内生产，用的材料可能也不是原装入口的。
但是从我的利用体验上来说都要比飞科好一点。
在上一篇文章我就说过，剃须刀的灵魂就在刀片上，而我们海内对这种刀片的钢材都还达不到技能的哀求。
关于刀片方面的梳理，也可以看我上一篇的估值文章。
飞科现在的紧张产品分为：
个人照顾护士电器品类目前紧张产品：电动剃须刀、电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器等。
生活电器品类目前紧张产品：电熨斗、挂烫机、加湿器、智能康健秤、毛球修剪器等。
厨房品类目前紧张产品：电热水壶、电饭煲等
个护电器产品占这个业务收入的94%。
电动剃须刀根据2022年的年报表露（23年没有细分表露）占比达到67%。（下面的图片是截自2022年年报）
其他的占比较少。
到这里我有个疑问：
为什么往年都会详细地表露每个产品的收入情形2023今年不表露了？
是不想让投资者理解还是不愿意对手理解了呢？
我对飞科的感想熏染是这样的：
在自己的剃须刀项目没有达到非常精良的程度，花太多的精力在其他东西都是不足专注的表现。
以是我也不想花太多的精力在它的身上。
下面对它进行常规的财务数据剖析和估值。
2
代价几何
曾经的估值：
2022年飞科电器估值结论：买入的合理价格85亿，现在的市值293.56亿（2022年12月30日休市），折扣为344%。
2024年新估值：
2024年飞科电器估值结论：买入的合理价格101亿，现在的市值217亿（2024年03月18日休市），折扣为216%。
3
关键数据
关键数据
股东权柄的复合增长率7%，业务收入的复合增长率5%，扣非净利润的复合增长率2%，ROE的均匀值29%，7年内最低也有22%。
从上面这些数据上可以看出来：
飞科电器，是一个低增长高分红的公司。
为什么？
1、业务收入和净利润的增长率这么低，解释它的增长率低。
2、股东权柄和业务收入净利润的复合增长率都远远小于ROE的数据，解释它保持的高ROE必定是由于高分红才能达到的效果。
2023年年报数据：
2023年度利润分配预案：拟以2023年12月31日的总股本435,600,000股为基数，向全体股东每10股派创造金红利23.00元（含税），共计分配现金红利1,001,880,000.00元。
这里的分红把今年的利润都分掉了。
那么可以估量2024年的ROE基本上不会小于2023年。
但是从21年到23年的估值增长来看，这两年的增长还是比较高的，两年增长了19%，复合增长率在9%。
来看一下关键数据（折旧于摊销为新增的关键数据选项，详细来由见这样的公司不值得投资，不为清单）：
整体来看，关键数据都是比较精良的，
这是一个高毛利率，高净利率，低负债，成本投入少，应收账款的周转率（次）高。
经营活动产生的现金流大于净利润，且远大于扣非净利润，可以确定这个买卖所收的都是真金白银。
当然从分红率来看，所赚的钱也是真金白银。
不是缺陷的缺陷：成本投入与折旧费的比率大于100%，但是相对付净利润基数还是可以忽略不计。以是也不算缺陷。
结论
从前面简大略单的关键数据上，基本上有个得出印象：
飞科电器是一个低增长高分红的公司，从经营角度来看这是一个好买卖，但是买卖仿佛已经看到了天花板，未来可见的是享受分红带来的乐趣。
我估量再过3年估值会有一个提升，由于再过三年，出发点是2020年它的扣非净利润是5.94亿元，就算按2023年的扣非净利润8.86亿元来打算复合增长率就达到了7%，那么打算的增长率就可以按照5%来打算了。
如果按5%的增长率来进行估值，那么合理估值就到了111亿元，折扣196%了。
这便是不同的周期打算的结果也不同。
但是从现在的估值来看，216%的折价率，现在并不是买入的空想时候。
今年分红2.3元/股，按现在49.83元打算股息率4.6%，也远超银行存款了。
也算是可以持续关注的企业。
好了本日就到这里，下次再见吧！
我的持续输出来自于您的认可，请动动您的小手点个“在看”、“关注”，为了方便查看数据请“收藏”起来吧！
如果您认为有点代价那么就分享给须要的朋友吧！
温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推举，请独立思考，并自担风险。
