三棵树发布了2024年的半年报数据。
之前，跟踪过一段韶光的三棵树的财报。考虑到其基本面未完备改进，搁置了2个月。
这次，想通过对2024年半年报阅读，看看当下房地产行业困局下，这些周边行业到底古迹发生了哪些变革。
二、财务数据剖析
1、三棵树，2024半年报营收57.6亿，同比增长0.42%；净利2.1亿，同比低落32.48%；扣非净利0.79亿，同频年夜幅低落了64.57%。
与一季度比较，净利同比低落有所收窄。
二季度单季度营收同比增长0.3%，扣非净利同比低落42.81%。
图1、毛利率、净利率
2、毛利率和净利率，二季度环比都有所好转。但与2023Q3还是有着明显的差距。
发卖用度、管理用度同比分别增长10.28%、7.77%，远高于营收增速。
公司加大了信用减值力度，同比增长了115.74%。
从公司列出的单项计提准备来看，计提项目要嘛50%，多数都是100%计提。解释公司之前计提并不充分。
管理和发卖用度细项来看，增加最多的是职工薪酬、广告、差旅费。
图2、是非借款
3、2024Q4，公司加大了借款力度，同比增长了10.55%。比较之下，长期借款同比低落19.32%。
公司当前的货币资金15.57亿，同比增长4.22%，短期借款22.52亿，不敷以覆盖短期借款。一年内到期的非流动性负债5.96亿。
公司的现金流比较紧张，从现金流表我们可以看到经营活动产生的现金流净额是负值。这也解释公司为何要加大短期借款。
后续两个季度，要持续关注经营活动产生的现金流净额。
图3、存货与应收款比拟
4、存货同比增长14.31%，与2023期末比较增长6.68%。应收款同比低落10.92%，但与2023期末比较增长了18.32%。
应收款和存货都有举头的迹象。
图4、应收款账龄构造
一年内账期占了70%旁边，但还有30%是超过1年的。按照这个账龄构造，后期公司信用减值还要连续。
存货分类里原材料和库存商品同比增长，发出商品同比有所低落。
图5、净现比与条约负债
5、连续2个季度，净现比为负。从条约负债的角度来看，同比增长了16.46%，有所好转。
三、总结
1、公司连续加大信用减值力度，其余现金流方便偏紧。后期要关注应收款及计提力度。从目前看，后面计提连续。
2、公司连续巩固三四城市有地位，连续下沉县级城市，探求更多的机会。
3、公司2024年1月竞拍了上海青浦的地块，是否跟公司进军一二线城市有关？
4、房地产行业开拓下行，对付公司的业务冲击还是明显。考虑到现在大量存量房及二手房、家庭二次装修对付涂料的需求日益提高，公司也在加大新渠道参与个中，以此成为涂料市场新的增长点。
5、从古迹来看，基本面没有明显的改进。
