黄山旅游因上市韶光较早、经业务态丰富、家当要素完全，被誉为“第一支完全意义的旅游观点股”。经营业务在景区、索道、酒店、旅行社、徽菜餐饮等五大传统板块根本上新增拓展了电商、基金、小镇、村落庄振兴、茶旅、新零售、供应链、体育、夜游演艺、直播等十大新兴业务板块。
2024年上半年，黄山旅游的营收同比微跌了0.4%，基本稳住了去年创下的新记录，巩固了“报复式”增长的成果，这样就避免了“被报复”回来。在2023年1.4倍的增长后，确实有下跌的压力，现在看来，虽然稳住了，但也增长不动了，就希望下半年能有所成果吧。
单列的五大业务中，“索道及缆车业务”和“徽菜业务”有所增长，但“旅游做事业务”、“酒店业务”和“景区业务”都有所下跌，特殊是景区业务的下跌幅度还比较大。
营收虽然稳住了，但净利润却不太稳得住，2024年上半年大幅下跌了34.1%，这个表现只比疫情下的三个上半年好一些，整得像有点严重一样。不管是按整年还是半年看，2023年都没有超过2018年的盈利水平；要知道，在营收规模上，2023年还是要赶过两成旁边的，这样的表现就有点拉垮。哪知道，2024年上半年的表现还要拉垮一些呢。
分季度来看，2023年的各个季度的营收表现都是比较亮眼的，但盈利方面还是有四季度的表现相对较差。2024年的前两个季度的营收都是微跌，这当然与基数较高有关，但净利润却大幅下跌，这又是什么缘故原由呢？
盈利能力低落的紧张缘故原由各不相同，2024年一季度的紧张是由于毛利率同比下跌幅度较大，二季度的紧张缘故原由是期间用度支出增长了，但都降落了盈利能力。就算从2023年开始算，黄山旅游的毛利率颠簸也是很大的，这可能和其各项业务间的毛利率差异较大有关，各个季度间的各项业务的发卖情形可能会有较大的构造差异。
疫情结束后的2023年，黄山旅游的毛利率立时规复至疫情前的水平，只比峰值年份略低一点，但是，2023年的发卖净利率和净资产收益率的规复程度还不算太好，只能算是疫情前中偏低的水平。2024年上半年，毛利率又有所下滑，发卖净利率和“年化净资产收益率”的表现都不太好；这可能和黄山旅游的发卖旺季是三季度有关，毕竟年年都是如此，2024年该当不会有太多的例外。
“索道及缆车业务”的毛利率靠近九成，是其紧张的利润源；“酒店业务”和“景区业务”的毛利率也不错，但同比都有所下跌；“旅游做事业务”和“徽菜业务”的毛利率就比较低了，而且颠簸也比较大。
七成的毛利都是由占比不到四成的“索道及缆车业务”贡献的，别鄙视这些不太起眼的景区附属业务，经营和掩护的本钱并不算高，但收费很高，彷佛价格监管方面也不太重视，至少没有对门票的重视高，缘故原由是这是可以选择的做事。然而，随着人越来越
和2023年比较，2024年上半年的毛利率下跌和期间用度占比上升都有所影响，导致主营业务盈利空间低落了6个多百分点；如果仅和2023年上半年比较，也低落了近6个百分点，并没有受到黄山旅游高下半年业务差异的太大影响，我们就不展示直接和上半年比较的数据了。
前几年的其他收益方面还有些净收益，2024年上半年基本上持平了，我们就不去剖析这些缘故原由了，大环境如此，在这些方面能持平就已经不错了。
除了疫情下的三年，黄山旅游“经营活动的净现金流”表现是不错的，哪怕每年都须要一定规模的固定资产类投资，但自身的造血功能就足够知足这些需求了。
那些固定资产类的投资实在并当年的折旧和摊销的规模差不了太多，完备在可持续发展的范围之内，对付这类成熟的景区运营，并不须要像很多新兴的旅游类上市公司那样，要搞巨额投入的。
是非期偿债能力都是极强的，疫情下受到的影响也有限。如果不出意外，这类公司便是一台印钞机，速率上可能只比搞房地产卖地略慢一些，实在方面的差异不是太大。当然也有遗憾，那便是这类可开拓的资源是有限的，特殊是其人文意义长达数千年的积累，不是哪里都有这种资源。这也算是挖“矿”吧，只是这些“矿”的形成韶光没有石油等那么久，利用得当，彷佛也不太可能枯竭。
声明：以上为个人剖析，不构成对任何人的投资建议！
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